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太火了!千亿资金疯抢,爆款权益基金不断,这些基金公司做对了什么?

权益基金大时代快速崛起

八大绩优基金揭秘股票投资“炼金术”

中国基金报记者 朗月行

过去几年,权益基金整体规模陷入停滞,做大做强权益基金成为公募行业的重要课题。去年以来,一批基金公司权益投资开始崛起。近一阶段,权益基金市场更是异常火爆。不过,仔细观察就会发现,发行市场分化明显,爆款基金出现的范围非常小,只有少数公司少数基金经理能够做到。

为什么火的是他们?中国基金报记者采访了表现突出的8家基金公司,一起探讨这些公司实现权益产品规模业绩双增长的内在动力。

一批公司中长期业绩突出

海通证券数据显示,截至2019年末,近5年,部分基金公司表现出优秀的“长跑”能力。东证资管在过去3年和5年权益类基金绝对收益榜上都排在第一名,其近5年权益基金平均收益达到133.82%。万家、民生加银、兴全基金、中欧基金分别以131.74%、129.09%、122.43%、115.97%的收益率排在第二至第五位。交银施罗德、景顺长城、财通、安信基金、银华基金等最近5年的权益基金绝对收益率也都超过了100%。

公司整体业绩排名中,东证资管、兴全、中欧、景顺长城、易方达位居权益类大型公司前五;在中型公司中,交银施罗德、银华、国泰、大成、华泰柏瑞位居前五。小型公司前五名为万家、民生加银、财通、安信和新华基金。

与长期突出业绩相伴随的是公司权益类管理规模的增长。从2014年底至2019年三季度,一批公司实现了权益基金规模的快速发展。Wind统计显示,过去近5年时间内,东证资管权益规模从约30亿增长至800多亿,汇添富基金规模增长幅度达到242.88%,中欧基金达到230%,兴全、南方、易方达、交银施罗德、招商、广发等基金公司的权益规模涨幅均实现100%以上的增长。

绩优基金公司各有各的秘诀

近年来,兴全基金的“兴全模式”得到业内和投资者的认可。兴全基金向中国基金报记者表示,公司自成立以来,股权结构稳定,保证了管理层在战略目标和经营策略上的一致。公司两任总经理均是投资出身,高管尊重投研,公司内部形成了优秀的投研文化。

在产品策略层面上,兴全基金坚持精品策略,不盲目发行新基金、上马新业务,保持与投资管理能力相匹配的发展速度。在人才层面,高度重视投研团队的培养和引进,投研团队占到员工总数的43%,高于行业平均水平。公司的投资管理实行基金经理负责制,充分调动基金经理的主动性,形成了多元包容的投研文化。在绩效考核指标上,注重考察中长期业绩表现,从制度层面保障了基金中长期的良好运作管理。此外还有一些激励机制的创新,如基金经理持基计划等。

“东方红”系列采用的是另一种不同的模式。东证资管总经理任莉在接受本报采访时表示,没有想过要发爆款。他们想要的钱,不能太热,要认可公司长期投资理念,能互相陪伴一起成长。他们持续推出有较长封闭期的公募产品,并在市场较热时限制大额申购。东证资管对基金经理的考核周期也比较长,三年甚至五年,不考核当下。

中欧基金也有自己的发展模式。中欧基金的目标是“打造多策略投资精品店”。据介绍,在推行事业部改革后,中欧基金在保持原有激励机制和力度的基础上,进一步优化投研结构,形成了价值投资、行业精选、成长三大核心策略组。在建立多个策略组之后,中欧基金开始建设研究平台。他们认为,仅靠基金经理的个人力量,无法支撑公司整体的长期发展战略,要铸造“精品”必须依靠投研平台的整体力量,这也是整个行业发展的大势所趋。

都希望坚持长期做对的事

在采访中,记者发现,多家基金公司不约而同地提到长期价值,要坚持长期做对的事情。

银华基金表示,他们长期业绩和规模的增长源于坚持做长期正确的事情。资产管理行业的使命是代客理财,履行信托责任。“这一性质就决定了不要去拿客户的钱冒险,基金公司应该追求稳健、可持续的发展。”银华基金总经理王立新说,对公司发展目标的清晰认识,是在过去十多年中,不断试错、反思总结得来的。在经历过业绩的大起大落之后,他认识到,用客户的钱去做投资,必须要树立长期价值可持续的投资理念。

在银华基金看来,制度是业绩最重要的保障。近几年,银华基金不断进行制度改革,建立了由核心投资人员领导的“核心基金经理团队制”,以及员工持股计划和团队增量激励政策,投资团队考核以3~5年长期投资业绩为主。近一两年来,银华投研团队流动率显著下降,人员的稳定提升了业绩和投资风格的稳定性。权益团队现有35人,基金经理平均从业年限达到12.2年。

汇添富基金的投研体系也有独特风格。成立14年来,公司一直强调以深入的企业基本面分析为立足点,挑选高质量的证券,做中长期投资布局。在此基础上,他们建立了投资和研究垂直一体化的管理模式,以重点产品体系带动相关行业领域的研究,确保行业研究的深入性、前瞻性、及时性和独创性。

汇添富基金向记者表示,公司几乎所有基金经理都经由内部培养而成,合格的研究员往往要经过5-7年的培养周期才能担任基金经理,这样的人才培养模式看起来效率不高,但其实是最有效的。汇添富的选股能力已经深深地内化在公司理念、研究方法、流程和体系中。

权益产品取得佳绩的背后,离不开投研团队强有力的支持。

富国基金表示,公司自成立以来始终专注于投研能力的提高。在股票研究方面,专注基本面驱动的研究,坚信对公司及行业基本面独立、前瞻、深入的研究能持续稳定地创造投资价值。富国基金始终认为,权益投资能力不仅直接决定了一家资产管理公司的长期核心竞争力,更重要的是,它也是长期投资、责任投资最直接的体现。

景顺长城基金表示,他们良好的中长期业绩得益于成熟的投研体系、稳定的团队和理性的投资文化。景顺长城的基金经理拥有百分之百的决策权,管理层不干预投资决策,尊重基金经理的专业判断,为其发挥能力创造空间。公司强调“宁取细水长流,不要惊涛裂岸”。在从基本面出发的前提下,鼓励基金经理形成自己的风格,并帮助他们保持风格稳定,基金经理的投资能力和业绩是可解释、可预测、可重复的,不会随市场行情变化而轻易发生偏移。

南方基金分析,他们的权益投资追求稳健,坚持长期业绩导向。具体而言,公司有一套良好的机制,在整体投资决策流程中,注重投资业绩的长期稳定和可持续性,同时对回撤管理有着较高的要求。在投资部门和基金经理个人考核中,五年及三年业绩权重更高,投资部门及基金经理都会追求长期业绩。同时,他们有基本面研究的长期投资导向,强调对投资标的的事前深度研究,并在投资过程中及时更新,消除交易的随意性和短期化,避免短期炒作。在研究支持方面,将主要精力放在对长期优秀公司的挖掘上,降低对期市场波动或博弈行情对投研的干扰,同时着重提高投研的交流。

强化自身优势打造实力平台

优势公司持续做大做强权益基金

中国基金报记者 方丽

权益基金主动管理能力最能体现公募基金的价值,一批基金公司凭借长期稳健的业绩,得到市场认可,不少公司旗下产品频频出现“一日售罄”,数百亿资金积极认购。

中国基金报记者采访了多家权益基金业绩突出的基金公司,他们一致认为,爆款固然引入注目,但作为基金管理人更看重优秀投研平台的建设,而非靠基金经理单打独斗。

投研平台的力量胜于个人

明星基金经理业绩出众,自带人气,也令所属公司的资产管理规模和行业影响力节节攀升,睿远、兴全、中欧、景顺长城、东证资管都是如此。不过,坐拥爆款基金,这些公司依然冷静,强调“打造优秀团队比优秀个人”更重要。

中欧基金表示,仅靠基金经理的个人力量,无法支持起公司整体的长期发展。在建设“多策略投资精品店”、成为具有全球竞争力的资产管理精品提供商的发展之路上,铸造“精品”必须依靠投研平台的整体力量,这也行业发展的大势所趋。

“过去基础市场波动大,短期因子驱动股价,个体胜过团队,基金经理的施展空间很大,但这种快鱼吃慢鱼的高投机市场正在发生变化。”中欧基金表示,未来行业将出现三种“大势所趋”,第一是基础市场的变化,实体经济整合进入下半场,行业竞争格局越来越明朗。长期价值投资空间广阔,而依靠个体信息优势进行短期博弈的时代已经过去。

第二、股票市场投资者结构发生变化。普通个人投资者的占比越来越低,专业机构投资者成为主流。加之上市公司大股东长期处于博弈策略的食物链顶端,基金经理借助短期博弈策略获利的可能性与日俱减。同时,以海外机构资金、社保资金和保险资金为代表的长线投资者不断增加,这些资金更偏爱基于基本面研究的长期价值投资策略。

第三、监管和法律环境的变化。违规成本加大,投资环境得到净化,企业讲真话、做真账,信息披露质量提升,这些都会改变市场运行模式,加速个股分化,公募基金也就更有机会发现好的企业进行长期投资,基于基本面的投资研究就更有价值。

南方基金表示,基金经理凭借卓越的投资能力,获得优秀业绩,被市场追捧,当然欢迎,但不会刻意追求。南方基金强调的是靠平台和机制的力量去实现长期稳定的投资,追求的是整体业绩的优秀,而不是靠单个个人。例如,在考核设置上,公司会给予长期业绩更高的权重,并不鼓励基金经理去追求短期业绩而进行冒险激进的投资决策。

此外,南方基金强调,当前资金越来越理性,尤其是大规模的长线资金,未必看重基金经理的短期业绩,他们更关注业绩的长期稳定以及平台投资及风控机制的健全。

继续加大权益基金布局力度

稳定并不是固步自封,业绩领先的基金公司未来还会继续加大对权益基金的布局力度。

“大力发展主动权益类基金是我们不变的初心,未来将继续建立清晰的底层资产,构建多策略的产品体系。”汇添富基金表示。

景顺长城基金也表示会继续增强主动权益投资这个传统优势领域,同时在Smart Beta、资产配置领域打造新投资能力。

南方基金表示会在多个方面发挥主动性。第一,发挥权益投资绝对收益产品的投研优势,进一步开发优化类CPPI策略的偏债混合型产品;第二,开发特色产品,如主动权益类指数增强基金,在特定指数成份范围内发挥基金经理主动投资能力,比如结合机构资金偏好高股息类策略投资,开发高股息策略的产品;第三,抓住政策红利布局相关产品;第四,加强前瞻性布局,引进国际或者同行先进及特色的权益产品。

富国基金表示,将继续坚持长期投资策略,在“合规、诚信、专业、稳健”方针指导下,继续加强投资者教育,不断提升投资者的体验。

据记者了解,目前权益投资实力较强的公司都在积极布局权益基金,如浮动管理费率基金,如封闭期或者持有期在3年左右的产品等。“权益基金审批速度很快,不过渠道有限,投资能力强的基金经理更有话语权。”一位业内人士表示,目前市场回暖,正是大力布局权益基金的好时机,绩优基金公司旗下封闭期较长的品种入市,配置优质资产,形成正向循环,或进一步推动市场走出慢牛行情。

证监会基金审批公示表显示,2020年1月,受理而未获批的新基金有48只,其中25只是混合型和股票型,显示出基金公司布局权益产品的热情。从在近两个月的基金发行市场上,权益基金仍在不断掀起热潮。

持续提升权益投资核心竞争力

绩优公募基金的秘密

中国基金报记者 项晶

2019年以来,监管层多次明确公募基金提升权益类产品占比,大力发展权益类投资成为公募基金行业主旋律。权益投资时代,公募基金的长期核心竞争力是什么?又该如何锻造核心竞争力?

人才、团队是一切的基础

接受中国基金报记者采访的多家基金公司表示,基金业作为轻资产行业,人才、团队是行业发展的基石。

汇添富基金总经理张晖认为,优秀的人才团队是基金公司最核心的竞争力。汇添富基金的核心优势是发现人、培养人,而且能够把这些人连接在一起工作。“我们的人才培养理念与 ‘一切从长期出发’的经营理念一脉相承,我们愿意给人才充分的成长时间,不会急功近利地要求研究员两三年就出业绩。”张晖指出,“如果管理层不是以长期观去做事情,基金公司的人员就不会很稳定。没有做过投资的人可能只会去看结果,但他不知道这个结果是要靠长期的积累和铺垫的,需要管理者有极大的耐心。我认为这是我们公司能够做到跟别人不一样的地方。”

张晖介绍,汇添富的人才团队有几个重要特点:一是坚持自主培养。公司目前有600多人,投研团队100多人;二是团队高度稳定,公司每一块业务的领军人物的从业时间都很长,整体离职率很低。这也为汇添富现在建立“三化”的基金经理品牌提供了基础,所谓“三化”就是“风格稳定化,业绩持续化,价值观正确化”。

中欧基金总经理刘建平表示,优秀的团队不仅能培养“研究通才型基金经理”,还要能培养“专家型研究员”,这样的团队配合才能形成持续的竞争力。在中欧基金,有经验的行业研究员有两条职业发展路径,一是转型投资方向,积累投资经验,目标是成为研究通才型基金经理;二是继续深耕行业研究,专注于分析某个行业直至成为这一领域的顶级专家,这样的专家型资深分析师在全行业都非常稀缺。“未来的中欧基金不仅要聚拢人才,而且能培养人才;公司会尽力给予这两类人才同等的待遇和平等的地位,促进研究驱动下的团队合作。”

银华基金表示,近几年公司不断进行制度改革,建立了由核心投资人员领导的“核心基金经理团队制”,通过员工持股计划和团队增量激励政策,投资团队实行以考核3-5年长期投资业绩为主的考核理念,对公司经营情况、团队创收及长期业绩达成情况等因素进行综合考量,将公司、团队和个人的利益捆绑起来。由此,银华投研团队更为稳定。近一两年来,银华投研团队流动显著下降,人员的稳定也提升了业绩和投资风格的稳定性。权益团队现有35人,其中基金经理的平均从业年限12.2年,投资经理平均从业年限9.4年。

兴全基金表示,公司视优秀人才为公司最宝贵的资产,高度重视“人才战略”,尤其是投研团队的培养和引进。公司投研团队占到员工总数的43%,高于行业平均水平。这样的人员配置也体现了公司专注投资的定位。

南方基金指出,近年来公司根据产品特点及基金经理风格特征,对权益投资人员进行更加精细化的管理,权益投资人员主要分为成长、价值、平衡三个小组。由经验丰富的老基金经理负责指导新人,同时新基金经理也带来新的投资理念和思考。此外,公司鼓励基金经理在稳收益低风险类和普通主动权益类两个方向的成长和发展,逐步打造出一个高效的各有所长、共同成长的投资团队。

完善文化、制度等各方面建设

除了加强人才储备、优化团队建设,接受采访的多家基金公司认为,良好的企业文化和激励等各种制度建设也至关重要。

“银华基金的核心竞争力是文化、氛围,制度是为了维持这一文化,保持它的稳定性。我们提倡和谐的工作氛围,希望给基金经理和核心员工创造一个比较宽松的工作氛围,让他们能够有自己的想法并且付诸实践。”银华基金A股投资总监王华说,以人为本、和谐包容、开诚布公、尊重专业这十六个字是银华投研文化的精髓。

景顺长城基金表示,公司为人才提供一个包容性强、交流顺畅的平台,以公平清晰企业文化鼓励人才的自我完善和发展。公司提供在市场上相对有吸引力的薪酬,在绩效考核上将个人目标与部门目标、公司目标匹配起来,激活每个员工的积极性。同时还有一些针对性的举措,比如关键员工的奖金递延机制,使他们的个人业绩与基金持有人及公司的长期利益保持一致,比如挑选重大贡献、并且有发展潜能的员工参与长期激励计划等。

景顺长城基金强调,基金经理业绩考核上,长期占比较高,同时也给予短期业绩不理想的基金经理一个较长的调整期,比如设置管理投研的首席投资官,负责管理投资质量、投资风险、投资风格回顾等,而基金经理只需要专心做研究,不必花太多时间在行政管理上。同时,公司还在提高投研人员自身市场价值上做工作,不仅在管理上有一套成熟机制帮助基金经理提高投资能力、明确投资风格,还为个人发展提供成长空间,如海外培训机制等。另外,景顺长城基金也有较好的人才“传帮带”培养序列,上升通道明确。

富国基金表示,公司的投研团队人员稳定,流失率低于行业平均水平。团队的稳定,主要受益于平等尊重的文化、合理的薪酬结构、注重员工发展等因素。立足公司行业定位,富国基金基于市场变化进行人才梯队建设、制定合理的薪酬结构、建设完善的投研体系,未来,富国基金将继续保持优势并不断优化。

兴全基金称,公司成立16年来,坚持“持有人利益至上”的经营原则,专注于打造投资管理能力的核心竞争力,不求速胜,稳扎稳打。历经时间的考验,一点一滴地积累起投资人的信任。在权益基金投资方面,做出了兴全的特色和品牌。这了重视人才层面的严格选聘、长效考核机制,还和公司治理结构完善、坚守责任文化等有重要关系。

编辑:舰长

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